诺普信[0.00 0.00%](002215)
未来行业集中度将会提高，中国农药工业协会起草的农药行业“十二五”规划已经基本完成并上报主管部门。规划稿提出到2015年农药原药生产企业缩减到300个，其中销售额在50亿元以上的农药生产企业5个，销售额在20亿元以上的农药生产企业20个。农药制剂企业现在要求达到3000万元以上销售收入的门槛，要8%的环保要求，原药要使销售收入超过5000万元，环保投入占比达到10%。未来诺普信作为国内最大的农药制剂企业会十分受益。农药行业整合、土地流转、农药销售的规范化也会使零售店越来越集中，一些零售大店将会发挥更大的作用。
东兴证券指出，收购农药原药企业将延长产业链，将提升公司业绩。最近新收购的常隆农化35%的股权，该企业是国内原药排名前十的农药企业，是常隆化工的子公司。常隆农化由于需要搬迁，业绩出现亏损，现在搬迁进行到二期，明年三期结束。在搬迁前，2008年销售收入达到15亿元，1.5亿元的利润，公司承诺2011年不亏损。而收购20%股权的禾益化工要比常隆农化小很多。禾益股份去年前十一个月份的销售收入为1.26亿元，净利润568万元。公司通过收购常隆农化一方面可以延长产业链，一方面可以做一些专利马上要过期的仿制药，增加原材料的供给。
公司近几年费用增加迅速，主要是由于销售团队人数的快速增加，并且在新建渠道方面，一些物流、推广费、宣传费、新建仓库等需要大规模投入，今年将会随着销售收入的提升，去年已经新建了一些基础设施，预计今年的费用率将会有所下降。
公司在2011年将会重新步入高增长的时期，销售模式已经基本理顺，从今年开始贡献业绩的良好时期。东兴证券预计2010-2012年的每股收益分别为0.49元、1.06元、1.52元，目前股价对应的2011年的估值为28.5 倍，根据诺普信属于消费品行业，应享有较高的估值，公司可以享有35-45倍的市盈率，给予“强烈推荐”评级。 自:Bbs.Faloo.com
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