1.近期银行板块走势回顾:与大盘基准指数保持同步
自09年3月6日我们继续给予银行板块中性评级以来,板块跑输大盘基准1.52个百分点,与基准指数保持同步。
2.行业经营状况前瞻:09年盈利预期上调
维持基准利率预期降幅54个基点预测不变;09年1季度信贷增速超预期对行业业绩影响正面;信贷成本好于预期;银行业外部运营环境出现值得注意的好转迹象。
由于基数下降的原因,我们将09年上市银行整体净利润增速上调为5%;并预计银行业1季度将取得较为抢眼的良好业绩。
3.板块估值水平与板块轮动
按4月1日收盘价计算,银行板块静态市净率为2.17～2.47倍,静态市盈率为11.86倍,静态市净率已走出历史底部,静态市盈率仍处于历史底部,但二者均显著低于比较基准水平;银行板块09年动态市净率为2.03倍,仍低于我们所预测的合理估值水平。
自09年3月6日我们继续给予银行板块中性评级以来,板块跑输大盘基准1.52个百分点。从轮动的角度来看,板块较大幅度跑输2季度跑输大盘的概率不大。
4.2季度投资策略及重点个股推荐
行业评级:
我们认为银行业经营环境仍未出现转折性变化,因此从未来6个月着眼,仍给予中性评级,但上行风险增大。就2季度而言,我们认为2季度银行板块板块较大幅度跑输大盘的概率较小,个股交易性机会增多。
选股逻辑:我们建议在2季度A股市场关注股份制银行的投资机会;同时关注由于公司控制权可能发生转移而产生市场溢价的上市银行。
重点个股:市场风险偏好上升凸显公司估值优势的兴业银行(601166);目前股价并未体现出公司潜在控制权溢价的深发展;估值较低的民生银行(600016)。
5．行业风险:上行风险:银行业信贷成本及业绩好于预期;下行风险:中国经济复苏拐点晚于预期,市场风险偏好下降。（.大.通.证.券）
自:Bbs.Faloo.com
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