公司推出超光网建设,布局双向网市场,将形成未来新的盈利增长点。首先,有线运营商有足够的压力(来自电信的竞争)和动力(宽带出口成本可能下调)进行双向网络改造,从而催生市场需求290至750亿元;其次,公司具备技术优势以及多年积累的渠道优势,从而能获得足够的市场份额。 不考虑超光网的贡献,我们调高公司2011至2013年的盈利预测,升幅为5.8%、1.3%和16.6%,调整后每股收益(EPS)分别为0.99元、1.14元和1.56元,主要是考虑了当年软件增值税退税以及股权激励方案年内获批。扣除利息收入后,公司2011年EPS为0.84元,按照1倍市盈率相对盈利增长比率(PEG)进行定价,则核心业务价值25元。考虑其目前账面净现金为7元/股,故传统业务价值32元/股,重申“推荐”投资评级。若乐观考虑超光网项目,则2012年公司EPS有望达到2.04元,存在80%的上调空间。加之超光网贡献EPS 0.9元,贡献价值18元/股,则公司合理价为50元/股。 自:Bbs.Faloo.com ------------------------------ [复制本帖地址] //bbs.faloo.com/t/1627312.html
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