产业在线发布了3月空调销售数据:2011年我国空调销量1273.1万台,同比增长26.55%,其中内销611.8万台,同比增长20.63%,出口销量661.3万台,同比增长32.57%。实现了去年同期销量数据高基数下的高增长,单月销量创历史新高。
我们的观点:
空调销售数据持续验证行业高景气2011年3月空调销售数据在去年同期高基数的情况下实现了高增长,单月销量创历史新高。一季度空调销售数据持续验证行业高景气,我们预计全年空调行业在农村、城镇出口三大需求拉动下,销量有望实现17%-20%的增长。
农村市场是未来空调行业最主要的增长点空调农村市场保有量在传统四大件中最低,09年仅为12.2%,家电下乡中空调销量仅占9%左右,政策还远没有释放农村需求。农村居民空调购置意愿渐显,农村空调销售正在提速,2011年3月,家电下乡空调销售额同比增长398%,远高于整体家电下乡市场的179%,成为农村市场增速最快的家电品类。我们认为农村空调普及是未来行业最主要的增长点,预计未来3年农村市场保持50%左右的增速。
凭借渠道优势领跑农村市场格力通过20多年的经营,在全国建立了3万多个销售网点,专卖店近1万家,遍布全国乡镇,三四级渠道下沉优势明显。凭借渠道及产品优势,格力在农村市场占据44%左右的份额,是未来空调农村市场快速增长的最大受益者。预计公司农村市场的收入未来3年能保持50%左右的增长。
增长明确,估值优势明显,目标价30.24元。根据我们的预测,公司11-13年的EPS分别为1.68、2.09、2.51元,给予2011年18倍PE,对应目标价30.24元,维持公司买入评级。（东方证券 郭洋） 自:Bbs.Faloo.com
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