辽宁成大(600739.SH)一季报点评，维持"增持"评级。
辽宁成大(600739.SH)2009年1季度实现营业收入9.16亿元、净利润3.04亿元，同比增速分别为-24%和 7%，环比增速-32%和 53%，好于预期。季度 EPS0.34 元，每股净资产 5.94 元、较期初增长 8%，ROE 为 5.8%。
国泰君安认为，广发证券业绩基本符合预期。广发季度对成大的业绩贡献约为0.27元，同比基本持平。但由于本季度收到粤财信托代持广发股权的分红 0.41 亿元，使得投资收益同比增长 10%，这也是业绩超出预期的主要原因之一。
国泰君安表示，公司主营业务收入降幅明显，但环比增长803%，这一方面得益于低基数、另外也表明主业有恢复迹象。从主业分类来看，下降主要是贸易业务所致。但 2009 年竞争环境逐步改善、市场份额将稳步提升；而乙脑疫苗上市销售，也将推动成大生物业绩将重回快速增长轨道。
国泰君安维持对广发证券 2009 年的盈利预期。维持对(交易额/指数)为(1200/2200)的基本假设，对应净利润 35 亿元、同比增速 10%。按照广发业绩的这一中性判断，预期公司今明两年 EPS 1.22 元、1.51 元，增速为 17%、19%。广发未来两年对成大的每股业绩贡献为 1 元和1.20 元。
国泰君安维持辽宁成大"增持"评级，广发上市预期明朗以及季报好于预期将是催化剂。目前辽宁成大股价对应于 1200 亿元交易额动态 PE 17 倍，尚未反映我们对业绩的中性预期，依然维持30 元的目标价，对应 1600 亿元交易额 PE 为 20 倍。梅雁股份诉讼案了结将进一步明确广发上市预期，这将成为公司股价上行的催化剂。买入并等待相关预期的明朗是目前的最佳选择。
自:Bbs.Faloo.com
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